一周综述：

随着上周内蒙古、山西区域工厂较大幅度下调价格，成交逐步好转，价格企稳。接出口订单工厂短期压力得到缓解，部分工厂价格小幅探涨。东北地区成交活跃度增加，华北、华东复合肥需求稳定，胶板厂减量明显。但整体来看，下游依然看空情绪浓重，仍以满足当期需求为主，下游工业用户原料库存均保持低位，贸易商保持低仓位状态，整体社会库存压降到中低水平。由于高速免费等相关政策，目前以山西为代表的传统铁运为主工厂加大汽运调运范围，南方输入市场价格传导速度加快。

? 国 际：

印标价格延迟公布，国际贸易前景堪忧

印度RCF在招标中购买了747,000吨尿素，主要是到东海岸港口，不久之后可能需要再次招标到西海岸的数量，加之美国尿素价格持续高位运行，二者对4月份的尿素市场形成支撑。美湾5月份价格相当于265美元/吨 CFR，较其他目的地有明显的溢价。埃及4月大颗粒尿素交易价格持平于240-241.50美元/吨 FOB，而波罗的海小颗粒尿素销往拉丁美洲的价格为220美元/吨 FOB中幅。五月份的情况并不乐观，Argus贸易平衡预测显示，5月和6月尿素将有大量供应过剩。纸货市场5月和6月价格出现了大幅下降，而购买者在未来2-3个月内以较低价格购买的期望正在建立。

? 开 工：

开工维持高位，日产超16万吨

据氮肥工业协会2020年4月7日调查，全国尿素日产量约为16.28万吨，开工率约73.55%，其中以煤为原料的尿素企业开工率为74.38%，以天然气、焦炉气为原料的尿素企业开工率为71.45%。全国尿素企业开工率和上周相比上涨1.15个百分点，同比上涨3.50个百分点，其中煤头企业开工率与上周相比上涨1.59个百分点，同比上涨3.19个百分点，气头企业开工率较上周上涨0.03个百分点，同比上涨4.36个百分点。

? 本 周：

低价促进成交，市场情绪仍偏谨慎

上周内蒙古、山西价格的率先下调，成为本轮市场交易放量的引擎，一方面价格在市场上呈现出绝对优势，另一方面社会库存下降，工厂发货好转，短平快对接需求增加。但整体来看，下游对后市看法依然偏空，仍以维持当期生产经营需求为主，无大幅建仓动作。印标价格好于预期水平，国内有区位优势工厂接集港订单泄压，且对印度4月再次招标抱有预期。分区域来看，仍是北方一季市场活跃度好于南方，东北市场目前仍有缺口，华北农业用肥扫尾需求再次入市采购，山东部分工厂临时检修，导致现货略显紧俏。因疫情影响，全球粮食贸易阶段性受阻，市场有粮价向好预期，种植积极性上升。但工业需求方面，胶板厂、三聚氰胺厂依然出口内需齐降，部分胶合板厂因新单不足，已有近期停产计划。

? 下 周：

国内暂无明显向好 国际形势更添变数

从国内供应情况来看，随着煤炭、天然气价格走低，尿素成本重心下移，工厂抗风险能力增加，供应将保持高位。需求方面，沿江市场水稻种植备肥周期仍有半个月到一个月时间，需求释放分散，暂未形成集中采购趋势，北方高氮肥生产需求稳定，整体供应仍显宽松。目前社会库存下降明显，因预期悲观，低价现货成交仍将持续较好水平，长周期发运货源销售难度较大，行业库存结构重心逐步上移，供应端压力或将增加。疫情全球蔓延态势加剧，原油新一轮谈判重启，国际形势的变化给国内市场增加不确定性。预计下周氮肥市场仍将保持平稳盘整运行态势。